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老板电器业绩首降,百亿里程碑蒙尘

放大字体  缩小字体 发布日期:2022-04-21  浏览次数:231
核心提示:  虽然老板电器牢牢占据吸油烟机市场第一的宝座,但这一地位并非坚不可摧。    传统烟灶具的市场销量已出现明显下滑,集成
   虽然老板电器牢牢占据吸油烟机市场第一的宝座,但这一地位并非坚不可摧。

  

 

  传统烟灶具的市场销量已出现明显下滑,集成灶正在强势抢占城市中产的厨房。当老板电器发现这一趋势时,集成灶行业四强争霸的格局已然形成。

  2021年,老板电器营收大幅增长,但业绩录得14年以来的首次下降,让公司的百亿里程碑蒙尘。

  百亿里程碑

  创业33年,老板电器(002508.SZ)终于在2021年实现了历史性突破,营收同比增长24.84%,首破百亿,达到101.5亿元,成为了公司发展史上一座新的里程碑。

  当前的中国厨房电器市场,正处于传统和新兴厨电交替的关键时刻。传统的吸油烟机、燃气灶产品,零售量已出现下滑,因产品结构升级售价提升,零售额略有增长。

  据奥维云网数据,2021年中国吸油烟机整体销量2150万台、零售额333亿元,分别同比增长-6%和4%;燃气灶的数据分别为2543万台和191亿元,分别同比增长-9%和2%。

  包含洗碗机、嵌入式蒸烤箱在内的新兴厨电,虽然整体规模不大,但增势高涨。2021年全年,洗碗机零售额99.6亿元,同比增长14.4%;零售量195.2万台,同比增长1.7%。嵌入式蒸烤一体机零售量和零售额分别为95万台和56亿元,分别同比增长22%和26%。

  吸油烟机是老板电器的起家业务,以大吸力出名,定位高端,连续7年蝉联蝉联全球吸油烟机自有品牌市场份额第一,它也是公司最重要的收入来源。

  2021年,公司吸油烟机产品销售收入48.80亿元,同比增长18.73%,对公司总收入的贡献,却从50.56%降至48.09%。

  据机构数据,以线下零售额计,老板电器旗下吸油烟机、燃气灶、蒸烤一体机,均以30%左右的市场份额,位居第一。不过,在线上市场相对分散,老板吸油烟机虽然仍是第一,但市场份额仅16.9%,燃气灶以9.9%的占有率屈居第三。

  业绩首降

  自2011年上市以来,老板电器在很长一段时间内,曾一直保持着强势的增长势头。2013年-2017年,连续跨过20亿、30亿、40亿、50亿和70亿营收门槛。

  不过,随后两年,公司在70亿级营收规模上盘桓不前,陷入增长的瓶颈期。2018年-2020年,公司营业收入增长率始终维持低位,分别为5.81%、4.52%和4.74%。

  2021年,公司营收终于突破低增长的瓶颈期,增速达到24.84%,基本恢复到2017年之前的水平,但归母净利润同比下降19.81%至13.32亿元,这是公司自2007年有公开数据披露以来,业绩首次下降。

  首要原因就是公司主营业务毛利率的下降。2021年,公司吸油烟机、燃气灶的毛利率分别为53.65%和57.00%,分别同比下降5.94和2.14个百分点,导致公司整体毛利率下降3.81个百分点至52.35%,净利率从上年同期的20.76%降至13.29%。

  公司将此归结为地产宏观政策的收紧,以及原材料、人力等成本的上升。

  然而,梳理老板电器最近几年的财报不难看出,在厨电市场竞争加剧的格局之下,公司业绩增速已持续放缓,2018年-2020年,分别仅有0.85%、7.89%和4.46%,远低于过去动辄40%以上的增长水平。

  2021年4月,老板电器推出事业合伙人计划,对2021年-2023年的营收增长和业绩均提出了要求。各考核年度,均以2020年为基数,营收年复合增长率不低于10%,扣非净利润只需不低于2020年度。遗憾的是,这个看似并不高的要求,在首个考核年度也未能完成。

  今年4月初,老板电器推出新一轮股权激励,激励对象是公司285名中层及技术核心人员,考核方案中,仅对营收增长提出了要求。

  迟到集成灶

  消费市场传统吸油烟机、燃气灶销量下降,并非是需求萎缩,而是新产品对传统产品的取代。

  据机构数据,2021年,中国集成灶市场销售量304万台、零售额256亿元,分别同比增长28%和41%。

  1979年,时年38岁的浙江人夏志生,以5400元启动资金下海创业。期间,他从事过电镀、热处理、光电、电子仪器以及贸易等多个行业。

  2003年,他创立浙江美大,发明了集成灶产品,一举开创行业先河。直到现在,已81岁的夏志生仍在亲自挂帅,担任公司总经理。

  这种新型产品,相对传统烟机灶具,节省厨房空间,噪音低,吸油烟效果更好。

  在浙江美大的引领下,在浙江省内相继诞生了火星人、帅丰、亿田等多个专注于集成灶的品牌,其中两家总部位于海宁、另外两家在绍兴。

  2012年,浙江美大率先在深交所挂牌上市,成为A股集成灶第一股。

  早期,集成灶因其价格相对昂贵,并不能被市场广泛接受。随着消费升级趋势的到来,集成灶成为了众多中产家庭的厨房首选。

  在市场需求的推动之下,集成灶市场规模不断扩大,主要品牌均获得了红利。2020年10-12月,火星人、帅丰电器、亿田智能相继在A股挂牌上市,四雄争霸的格局形成。

  长期称霸传统烟灶具市场,集成灶行业的快速崛起,似乎没有引起老板电器的足够重视。

  直到2018年,公司才首次披露集成灶销售数据,为0.98亿元。这一年,老板电器以1.6亿元收购集成灶生产商嵊州金帝51%股权,打入帅丰电器和亿田智能的腹地。

  2021年,老板电器集成灶收入3.26亿元,同比增长25.97%,即便与四强中规模最小的帅丰电器(9.04亿元)相比,仍有较大的差距。而行业前两大品牌火星人、美大集成灶的年收入已分别达到20.39亿元和19.68亿。

  逆水行舟,不进则退。在老板电器业绩下滑的2021年,四大集成灶企业,均保持了较大幅度的业绩增长。

 
 
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